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365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]专户通道业务风险暴露 多项监管规定重拳出击
2019-04-18 05:31:48 - 上海证券报 - 记者 陈玥
    ⊙记者 陈玥 ○编辑 长弓

  “闪崩”恐慌、操纵市场被查,专户为何频频爆雷?是外部压力所致,还是自身风控不严?随着证监会对365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司子公司通道业务的清理工作不断深入,银监会又出台指导意见防控365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]业风险,重拳叠加,365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]专户运作也在腾挪躲闪中,露出平时深隐于水面下的冰山一角。

  两股盘中“闪崩”揭示通道业务风险

  4月12日,365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]平安(601318)、兴业365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台](601166)盘中出现“闪崩”。上交所调查结果显示,异常股价异动系中信建投证券下属的中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]管理有限公司旗下多个专户产品卖出导致。4月16日,中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司独家回应记者,对上交所答记者问没有异议,公司也在积极应对,目前内部正开会讨论,后续有进展将作进一步披露。今天中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]相关人士告诉记者,将由总公司(中信建投证券)发公告统一回应,但公告内容与之前给出的回应基本一致。

  无独有偶,根据证监会网站14日消息,王耀沃2014年9月至11月期间通过控制使用6个证券账户,操纵市场获利1249万元,而在这6个账户中,“长安365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]-光大365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台](601818)-王耀沃”、“江信365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]-光大365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]-胡丽群”、“财通365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]-上海365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]-胡丽群”3个账户均为365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]专户。

  如果不是有以上事实发生而导致监管介入,365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司的专户运作几乎完全隐于水面之下,而面对记者采访,几乎所有365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司都对专户的相关提问三缄其口,以“监察要求”、“风控严格”为由婉拒。但是“风控严格”是否体现在日常产品的运作过程中?利用通道业务“野蛮生长”的中小365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台],又该如何防控并化解规模快速膨胀背后隐藏的风险?

  2015年至2016年上半年是365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司委外业务发展的全盛时期,承接365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]流动性,大笔委外资金蜂拥而入,定制365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]蔚然成风,通道业务也迎来发展的黄金时期,与传统公募业务相比,通道不用费心就可以坐享红利,为多数365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司所拥趸,部分公司甚至放下主业专营通道业务,这在业内几乎是公开的秘密。

  资深业内人士告诉记者,部分有股东背景的公司更愿意做通道,而在监管收紧之前,365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]系365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司的通道业务占比也相当高,区别主要在于风控。另一365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司专户相关人士同样表示,据他了解,目前业内大型365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司的专户运作和公募365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]运作一样,由365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]管理人做决策,规范操作,统一风控,不存在投顾介入的情况。而小365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司竞争压力大,所以部分信托或者大365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司不敢承接的业务,它们也会尝试对接,从而埋下风险的隐患。

  监管层出台多项规定严控风险

  还是以中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]为例,公开信息显示,这是一家次新365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司,成立于2013年,注册资本3亿元,中信建投证券为其第一大股东。航天科技(000901)财务有限责任公司、江苏广传广播传媒有限公司为中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]管理公司的第二、第三大股东,公司目前规模约98亿。

  从365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]业协会官方网站披露的公开数据可见,中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]拥有员工98人,拥有365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]从业资格者86人,365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]经理8人,投资经理4人,但旗下专户产品数量相当可观。中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]一共发了441只专户产品,其中2014年12只,2015年163只,2016年244只,2017年至今22只。可以对比一下业内资产规模靠前的华夏365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]、博时365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]、嘉实365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]、易方达365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台],专户产品数量分别是172只、206只、255只、157只。

  更值得注意的是,中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]2014年和2015年发的175只专户产品中,一对多为165只,占绝大多数,而专户产品发行井喷的2016年,244只产品中一对一已超半数,2017年发行的22只专户产品中有20只一对一。而从产品规模来看,中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]近两年发的专户产品规模在3000万左右的有45只,多数是一对一,定制化痕迹非常明显。

  以个位数的365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]经理来管理百位数的专户产品,是否能够胜任?365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]研究资深人士告诉记者,12日当天的卖单不像是手误,应该是专户出了一些问题,急需要钱,所以不顾一切卖出股票。而他了解到日常操作中,专户更接近私募性质,和公募的操作是完全分开的。而上交所的答记者问清楚明白地指出,相关异常365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]行为指令是由专户产品的投资顾问公司下达。在指令执行过程中,投资顾问与中信建投365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]未充分沟通,且在订单执行中未能采取有效的风控措施,从而引发异常情况。

  从监管层对这两起365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]公司通道业务的处罚也可以看出,大资管行业去通道化、去杠杆的“拆雷”行动力度正不断加强。2016年12月开始正式实施的《365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]管理公司子公司管理规定》和《365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》,让子公司颇为倚重的通道类业务严重缩水。除了全面收紧子公司设立条件之外,证监会还特别出台了针对特定客户资产管理子公司的风险控制措施,严控专户的通道业务风险。

  不仅如此,2017年4月10日,银监会发布了6号文《关于365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]业风险防控工作的指导意见》,提出了对十大类风险的具体防控要求,同时发布了46号文《关于开展365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]业专项治理工作的通知》,要求365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]自查“监管套利、杠杆套利、空转套利”等行为,重申理财新规的多项规定,规范委外或促使资金回流表内。海通证券(600837)分析师姜超指出,6号文和46号文出台是“防风险、去杠杆”思路的进一步强化,相较于6号文对十大风险的管控,46号文直接指向15年以来盛行的同业套利和同业扩张,涉及365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台]、理财、存单和委外,如果严格实行,将对365bet体育在线平台-365bet亚洲官方投注[唯一手机app平台](特别是中小行)、理财和非银机构造成较大影响。

(责任编辑:柳苏源 HN091)
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